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菜粕 內生動力不足

http://www.gctfs.tw  2019年10月23日 14:48  期貨日報
生意社10月23日訊

  近期,國內菜粕期現貨價格聯袂上漲,短期強勢特征較為明顯。截至10月21日,福建地區菜粕價格大體維持在2410—2420元/噸,短期漲幅超過30—40元/噸;廣東地區雙低菜粕現貨價格在2500元/噸左右。從期貨與現貨、粕類相互之間的整體對比看,期貨價格稍強于現貨,豆粕強于菜粕,這是短期市場走強的基本支撐因素。

  國內粕類整體走強主要是受到美豆走勢的大環境拉動。另外,國慶假期期間油廠紛紛停產或限產,油廠短期積累了一定數量的未執行合同,粕類之間的相互傳導和短期的供需“錯配”也積極地推動了菜粕價格走勢。數據顯示,截至10月18日當周,國內沿海進口菜籽庫存為26萬噸左右,較去年同期的44萬噸下降41%;國內兩廣及福建地區菜粕庫存數量為24萬噸左右,較之間的30萬噸下降20%左右。僅從沿海港口進口菜籽庫存和菜粕庫存數據來看,在未來進口菜籽不能大量集中到港的情況下,從供應端對菜粕價格的支撐是有利的。

  在國內豆粕價格快速上升的進程中,國內菜粕現貨并沒有出現等比例的拉升,菜粕與豆粕價差有所擴大,目前維持在650—700元/噸左右,價差的擴大一方面反映了兩者不同的供需預期,另一方面也有利于提升菜粕的競爭力,對于豆粕進行適度的替代。不過,目前兩者的價格都處于中低水平,所以這種替代效果可能不會十分明顯。預計未來價差還有擴大的空間,替代效應也會有所增強。

  雖然近期國內菜粕價格有所提升,但現貨成交量卻沒能持續放大,周度成交量呈現下降趨勢,一方面市場對于未來現貨大幅提升的預期不足,另一方面水產養殖業由于季節性因素進度消費淡季,對于菜粕的整體需求是減弱的,所以很容易形成“價升量跌”的觀望氣氛。數據顯示,國內油廠菜粕現貨提貨量進入10月后呈現沖高回落態勢,并且日均提貨量近期一直處于2400噸以下,處于歷史較低水平。從最近5年的數據觀察看,由于季節性特征的存在,進入11月國內菜粕庫存必然持續提升。

  綜合來看,國內粕類市場短期強勢格局有望維持,但受非洲豬瘟影響,國內整體的養殖行業短期對粕類產生新的、強有力的“內生”需求動力不足。另外,現貨需求端看不到較為有利的預期,未來菜粕價格難以長期維持強勢。

  (文章來源:期貨日報)

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